在面对手中一笔资金时，许多人感到困惑：存入银行利息偏低，投资房产又担心价格过高。10月15日，在曼谷召开的G20财长和中央银行行长会议上，央行行长潘功胜提到将继续执行“适度宽松”的货币政策，虽在发言中没有直接涉及房地产市场，但这番言论引起了许多关注。房地产市场对此尤为敏感，因为货币政策直接影响房价的水平。当货币政策放松时，资金便会流向市场。

同天发布的9月金融数据也透露出重要信息：住户中长期贷款新增874亿元，经历了连续5个月负增长的房贷终于出现了正增长。这两件事的同步发生，暗示着某种趋势。

为什么央行未提及楼市而房价却依然显示出稳定的迹象？这需要从历史来看。过去20年中，中国房地产市场经历了三轮显著的上涨，均始于货币宽松政策的实施。2008年金融危机期间，央行采取了4次降准和5次降息，M2增速从14.8%跃升至29.7%，随之而来的商品房销售面积增加了43.6%，住宅均价也相应上涨超21%。2014至2016年，央行进一步采取降息和宽松政策，促使全国百城住宅均价在2016年上升了18.7%，一线城市的涨幅甚至超过40%。类似情况在2020年上半年再次出现。

这种趋势的核心在于，只要货币政策走向宽松，流动性充盈，房价便难以持续下跌。原因相对简单：作为一种重要资产，房地产对利率的变化反应尤为敏感，同时也高度依赖流动性供给，银行信贷的支持贯穿从土地获取到产品销售的全过程，货币一旦放松，便如同为整个体系注入了活力。

当前的货币环境的宽松程度如何呢？在2024年12月的政治局会议上，持续14年的“稳健”政策首次被“适度宽松”取代，此后这条定调始终没有改变。从中央政府工作报告到此次G20峰会，这一表述没有变化。自政策实施以来，已经进行了18次降准，政策利率累计下降1.15个百分点，企业和房贷利率分别下降了2.5和2.7个百分点，按照约270万亿的贷款余额计算，每年为借款人减轻的利息开支超过6万亿。

截至9月末，M2增速为7.2%，新发放的企业贷款利率也降至3%以下，创下改革开放以来的低点。对购房者而言，这也意味着更具吸引力的贷款条件：如5年期的贷款市场报价利率（LPR）为3.5%，首套房商业贷款利率约为3.05%。从10月1日起，中央政府还推出了1%的财政贴息政策，使符合条件的首套房实际利率降至2.05%，均为历史新低。

如果我们算一笔账：贷款100万元、贷款期限30年，2021年利率高达5.5%时，每月还款约为5678元，而现今在贴息后仅为3717元，每月可少还近2000元，总的利息支出可减少约70万元。这70万元相当于普通家庭1至2年的可支配收入。首次购房者在面临贷款压力时，如今的情形与两年前大相径庭，使得同样的预算能够选购到更优越的地段和户型。

然而，单靠货币宽松还远远不够，这一轮房地产市场的积极变化还有多个因素的共同推动。房地产贷款的转正是更为直观的信号。尽管在2026年，过去五个月的房贷出现负增长，但9月的新增房贷达到874亿元，这个数据是在新政策刚刚实施半个月后得到的。由持续的负增长转向正增长不仅是数字的变化，更意味着市场方向的转变。历史经验表明，2009年和2015年房贷转正后，成交量往往在3到6个月内逐步放大，房价也开始企稳回升。

对于考虑提前还贷的人来说，可能需要重新考虑。如今，房贷利率已降至历史低位，提前还贷的性价比下降，留住资金应对流动性风险或进行置换会更加合算。在房产供给端的变化中，2026年1至8月全国新开工面积只有2.99亿平方米，同比减少24.8%，这意味着今天的少量新开工将在未来两年内导致可供出售房源的减少。8月底，新建商品房待售面积虽然同比减少了1.1%，这是自2021年9月以来的首次下滑，库存也由“不断堆积”转向“逐渐减少”。高盛已经预测到，2028年新建商品住宅的可售量预计会比2023年的峰值减少至少52%。

制度层面的根本性变革也在积极推进。8月28日，多个部门联合发布了现房销售、项目公司制度及主办银行机制，与“收房后再还贷”的政策相结合，过去三年间压制人心的并非是高房价，而是购买期房的不确定性。现房销售加上封顶预售的政策，有效地将交付的风险转移。不过，新的《住宅项目规范》实施后，建筑层高不得低于3米，4层及以上的建筑必须装配电梯，实质上提高了新房的品质，增加了建设成本。

维持房产的业主也不理应着急降价出售，制度变革后新房的品质门槛提高，建筑成本随之上涨，核心地段的次新房将更加稀缺，房东可以在交易中有更多的议价空间。此外，政策方面的利好同样显著，首付比例已降至15%，贷款期限延至40年，同时换房的退税政策也延续至2027年底，各种地方贴息政策相继出台。中央财政承担90%的贴息，地方承担10%，而银行息差不受影响，使得当前净息差已降至1.41%，降息的空间也受到一定限制。

市场预期的变化同样值得关注。高盛在9月的报告中指出，全国房价的调整接近尾声，预计在2027年将迎来企稳拐点；摩根士丹利认为行业的艰难时期已经过去，一线城市的房价将会温和回升；中信证券则提供了一个时间框架，预测到2027年春节前后，全国房价将会大范围止跌回升。根据中指研究院的数据，9月百城新建住宅的均价达到了17285元/平方米，环比上涨0.17%，同比增长2.12%，结束了连续38个月的跌幅，而一线城市的房价也显示出回升的迹象。

微观市场的动向进一步证实了这一趋势。贝壳研究院的监测数据显示，国庆假期期间，50个城市二手房的日均成交量增长超过45%，其中深圳的成交增长达到了63%。而在北京，二手住宅的挂牌量从19万套下降至14.1万套，反映出业主对市场的期待与信心逐步增强。